Un análisis de UBS difundido por Bloomberg Línea y Reuters advierte que un episodio intenso de El Niño podría generar un nuevo choque inflacionario y retrasar la reducción de las tasas de interés en América Latina. Según el informe, el riesgo aumenta en los países que combinan una alta exposición física al fenómeno con una posición fiscal o monetaria menos favorable para absorber sus consecuencias. La transmisión económica comenzaría en el sector productivo: sequías, lluvias excesivas o inundaciones pueden reducir cosechas, afectar la pesca, interrumpir la generación eléctrica y dañar rutas, puentes y depósitos, lo que presiona los precios internos y encarece la logística.

Colombia aparece en el estudio como la economía más vulnerable, por la combinación de riesgos climáticos, inflación persistente y debilidad fiscal. Brasil y Perú también integran el grupo de mayor riesgo, aunque por razones distintas: Brasil tiene menor exposición climática pero menos margen macroeconómico, mientras que Perú presenta mayor exposición directa —sobre agricultura, pesca e infraestructura— aunque con mejor capacidad de amortiguación según UBS. El análisis también menciona a Venezuela, por el posible impacto en la generación hidroeléctrica; Panamá, por el riesgo para el Canal; México, con exposición heterogénea; Argentina, donde más lluvias podrían incluso beneficiar la producción de granos; y Chile, con riesgos más acotados.

UBS advierte que la preocupación no se limita a la pérdida directa de producción, ya que un aumento de los precios de los alimentos puede extenderse a otros componentes de la inflación y dificultar la convergencia hacia las metas oficiales, lo que llevaría a los bancos centrales a mantener tasas elevadas por más tiempo. El Centro de Predicción Climática de la NOAA elevó al 81% la probabilidad de que el fenómeno alcance intensidad muy fuerte entre octubre y diciembre de 2026, frente al 63% de una actualización anterior, y asignó 97% de probabilidad a que El Niño persista hasta comienzos de 2027. La Organización Meteorológica Mundial también prevé un rápido fortalecimiento del fenómeno.

El informe de UBS no incluye una evaluación específica de Paraguay, pero estudios nacionales permiten trazar los canales por los que El Niño podría afectar al país. La Dirección de Meteorología e Hidrología (DMH) confirmó condiciones de El Niño en su boletín de julio-agosto-setiembre de 2026, con anomalías de temperatura superficial del mar de hasta 2,7°C en la región Niño 1+2, y proyectó lluvias superiores a la normal en gran parte del país y temperaturas elevadas en amplias zonas. El organismo mantiene en 63% la probabilidad de que el fenómeno alcance categoría muy fuerte entre noviembre de 2026 y enero de 2027, cifra que corresponde a un corte anterior al de la NOAA.

El Ministerio de Agricultura y Ganadería (MAG) advirtió que las lluvias excesivas podrían afectar etapas críticas de los cultivos, como la siembra, la floración y la maduración, además de aumentar el riesgo de enfermedades fúngicas y plagas. Para la ganadería, señaló riesgos por estrés térmico, enfermedades parasitarias y deterioro de pasturas, aunque también reconoció que una distribución adecuada de lluvias podría mejorar la disponibilidad de agua y forraje. La Cámara Paraguaya de Exportadores y Comercializadores de Cereales y Oleaginosas (Capeco), en un análisis de junio, proyectó lluvias abundantes en la Región Oriental y condiciones más secas en el Chaco, y recomendó no anticipar un escenario catastrófico, con foco en el seguimiento de la campaña 2026/2027.

Paraguay enfrenta este escenario con una inflación por debajo de la meta del Banco Central: en junio de 2026 el IPC tuvo una variación mensual de -0,3%, acumuló 1,9% en el semestre y llegó a 2,1% interanual, con expectativas ancladas en 3,5%. El Comité de Política Monetaria mantuvo la tasa de referencia en 5,50% anual, y el BCP atribuyó las variaciones de precios del año a componentes volátiles como combustibles y verduras. La entidad no publicó estimaciones sobre un posible impacto de El Niño en la inflación ni anticipó cambios en la tasa de interés vinculados al fenómeno, por lo que el riesgo se mantiene como un factor a seguir durante la campaña agrícola 2026/2027.